4月10日，當日銅價白天繼續(xù)震蕩上行，夜間銅價沖高回落，寬幅震蕩。倫銅3月當日收報于6020美元/噸，較4月10日上漲24.5美元/噸，漲幅0.41%；滬銅1506合約10日下午收于43530元/噸，較前一日上漲220元/噸，漲幅0.51%；當日夜盤收報于43470元/噸，較當天日盤下跌60元/噸，較前一夜盤上漲170元/噸。 

       宏觀面，在上周五夜間，美聯(lián)儲公布的3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意大幅不及預期，失業(yè)率也表現(xiàn)較差，制造業(yè)人口為2013年7月以來首次下跌，勞動參與率創(chuàng)下1978年以來最低，受此沖擊，美元指數(shù)當時突然跳水式下跌，而且在本周一也保持跌勢。由于3月美國就業(yè)數(shù)據(jù)意外惡化，也導致市場對美聯(lián)儲的加息預期有所延后，部分機構(gòu)認為或推遲至3-4季度。 

       中期邏輯：整體維持弱勢依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢仍在進一強化，尤其庫存數(shù)據(jù)仍在持續(xù)增加，而2014年下半年市場結(jié)構(gòu)較為復雜的主要原因就是低庫存+高升水，是制約銅價下行的主要原因，目前庫存的持續(xù)增加對銅價產(chǎn)生較大的壓力。但從長期供需情況來看，供需平衡走向過剩的預期和主要因素目前尚未發(fā)生明顯的變化。另外，后期美元指數(shù)可能再次對銅價形成壓力。 

      應對策略：近期受極端天氣影響，智利的Los Bronces銅礦和Salvador銅礦的運營都受到不同程度影響，Cochilco也下調(diào)今年智利銅產(chǎn)量預期。當前干凈銅精礦TC下降至90-95美元/干噸，部分雜礦的TC報價也下降至120美元/干噸，說明當前精礦供應較前期依然不足，且干凈礦供應短缺。由于近期銅價表現(xiàn)較強，持貨商有挺價惜售的跡象，供應量有所減少，而下游企業(yè)依舊按需采購。預計本周銅價依舊維持區(qū)間震蕩的格局，關注43000元/噸的支撐作用。 

       升貼水方面，銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)擴大，4月10日報于升水80元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水4月10日回落至17美元/噸左右；美國自由市場現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。 

       庫存方面，LME庫存4月9日數(shù)據(jù)為330050噸，較前一交易日減少75噸庫存；COMEX庫存4月10日數(shù)據(jù)為25357噸，較前一交易日減少259噸；上海期貨交易所庫存4月10日數(shù)據(jù)顯示為240775噸，較前一周減少5881噸。 

       持倉上，LME3月銅4月10日持倉為379330手，較前一交易日減少3725手。滬銅主力合約4月10日持倉375940手，較前一交易日減少3328手。根據(jù)CFTC銅持倉報告，4月7日當周銅的非商業(yè)多頭58765手，非商業(yè)空頭63761手，因而非商業(yè)凈空頭4996手，較前一周增加671手凈空頭。