4月10日，當(dāng)日銅價(jià)白天繼續(xù)震蕩上行，夜間銅價(jià)沖高回落，寬幅震蕩。倫銅3月當(dāng)日收?qǐng)?bào)于6020美元/噸，較4月10日上漲24.5美元/噸，漲幅0.41%；滬銅1506合約10日下午收于43530元/噸，較前一日上漲220元/噸，漲幅0.51%；當(dāng)日夜盤(pán)收?qǐng)?bào)于43470元/噸，較當(dāng)天日盤(pán)下跌60元/噸，較前一夜盤(pán)上漲170元/噸。 

       宏觀面，在上周五夜間，美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意大幅不及預(yù)期，失業(yè)率也表現(xiàn)較差，制造業(yè)人口為2013年7月以來(lái)首次下跌，勞動(dòng)參與率創(chuàng)下1978年以來(lái)最低，受此沖擊，美元指數(shù)當(dāng)時(shí)突然跳水式下跌，而且在本周一也保持跌勢(shì)。由于3月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)意外惡化，也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期有所延后，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為或推遲至3-4季度。 

       中期邏輯：整體維持弱勢(shì)依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢(shì)仍在進(jìn)一強(qiáng)化，尤其庫(kù)存數(shù)據(jù)仍在持續(xù)增加，而2014年下半年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的主要原因就是低庫(kù)存+高升水，是制約銅價(jià)下行的主要原因，目前庫(kù)存的持續(xù)增加對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生較大的壓力。但從長(zhǎng)期供需情況來(lái)看，供需平衡走向過(guò)剩的預(yù)期和主要因素目前尚未發(fā)生明顯的變化。另外，后期美元指數(shù)可能再次對(duì)銅價(jià)形成壓力。 

       應(yīng)對(duì)策略：近期受極端天氣影響，智利的Los Bronces銅礦和Salvador銅礦的運(yùn)營(yíng)都受到不同程度影響，Cochilco也下調(diào)今年智利銅產(chǎn)量預(yù)期。當(dāng)前干凈銅精礦TC下降至90-95美元/干噸，部分雜礦的TC報(bào)價(jià)也下降至120美元/干噸，說(shuō)明當(dāng)前精礦供應(yīng)較前期依然不足，且干凈礦供應(yīng)短缺。由于近期銅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)，持貨商有挺價(jià)惜售的跡象，供應(yīng)量有所減少，而下游企業(yè)依舊按需采購(gòu)。預(yù)計(jì)本周銅價(jià)依舊維持區(qū)間震蕩的格局，關(guān)注43000元/噸的支撐作用。 

       升貼水方面，銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)擴(kuò)大，4月10日?qǐng)?bào)于升水80元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水4月10日回落至17美元/噸左右；美國(guó)自由市場(chǎng)現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。 

       庫(kù)存方面，LME庫(kù)存4月9日數(shù)據(jù)為330050噸，較前一交易日減少75噸庫(kù)存；COMEX庫(kù)存4月10日數(shù)據(jù)為25357噸，較前一交易日減少259噸；上海期貨交易所庫(kù)存4月10日數(shù)據(jù)顯示為240775噸，較前一周減少5881噸。 

       持倉(cāng)上，LME3月銅4月10日持倉(cāng)為379330手，較前一交易日減少3725手。滬銅主力合約4月10日持倉(cāng)375940手，較前一交易日減少3328手。根據(jù)CFTC銅持倉(cāng)報(bào)告，4月7日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭58765手，非商業(yè)空頭63761手，因而非商業(yè)凈空頭4996手，較前一周增加671手凈空頭。